广发证券：维持中国民航信息网络“买入”评级 持续受益于行业稳健增长

发布日期：2024-03-08 05:50    点击次数：171

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　　广发证券发布研究报告称，维持中国民航信息网络（00696）“买入”评级，预计24年国内订座量恢复正常增长，国际业务持续复苏；预计24~25年费用增长正常化；另预计23~24年收入分别为69.72亿元、76.01亿元，归母净利润分别为13.72亿元、17.02亿元，合理价值12.7港元。公司AIT业务模式稳健，国内航空旅游需求稳健增长，国际业务进一步恢复，公司作为民航信息化建设主力军，将持续受益行业稳健增长。

　　报告主要观点如下：

　　公司近期披露2023年业绩预告，低于预期。

　　公司预计2023年全年净利润将达12.5亿元~14.5亿元（YoY+84.1%~113.5%）。该行分析认为尽管AIT业务恢复强劲，但系统集成业务收入有较大压力（23H1同比下降46.5%），以及系统改造升级、研发投入增加，造成成本费用增长。根据1月21日公司公告，管理层对公司未来发展有信心。

　　国内订座量恢复强劲，国际业务仅恢复至2019年的4成。

　　2023年公司商营航空公司系统处理量约为6.20亿人次，同比+148.7%，恢复至2019年水平的90.0%。其中，内航国内订座量超过2019年0.6%，内航国际订座量和外航订座量仅恢复至2019年的41.4%和41.6%。民航局对2024年展望乐观。1月4日民航局表示，2024年力争完成6.9亿人次旅客运输量，较2023年增长11.3%。随着国际旅客出行需求的进一步释放，预计在2024年有更多国际航线将恢复运营，市场预期有望进一步向好。

　　风险提示：民航业需求复苏不及预期；宏观经济不景气导致交易对手违约风险；国际环境复杂化对公司业务产生不利影响等。

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责任编辑：史丽君